多年以来，埃隆・马斯克一直在为 SpaceX（股票代码：SPCX）许下宏大愿景。而这一次，华尔街最知名的投资人之一也替他描绘出了远大前景。
方舟投资（ARK Invest）首席执行官凯西・伍德提出一种设想：SpaceX 的星舰每完成一次发射，就可以创造 10 亿美元营收。
在此基础之上，推演出来的数字规模十分惊人。据投资者新闻网报道，伍德称马斯克的目标是到 2030 年实现每年 10000 次星舰发射。如果按单次发射潜在收入 10 亿美元计算，仅星舰业务每年就能创造高达 10 万亿美元的营收。
马斯克在 X（原推特）上转发伍德帖子时回复：“并非没有可能。” 尽管如此，投资者依然希望搞懂这一数字背后的逻辑。
这 10 万亿美元并非官方业绩预测。该数值是方舟投资基于星链路现有单位网络容量的营收水平，结合未来星舰搭载第三代星链（Starlink V3）卫星新增的网络容量，外推测算得出。
伍德的团队自己也预判，随着网络总容量扩张，单位带宽的变现收益率会出现下滑。而马斯克此前给出的 SpaceX 2030 年整体营收预期，要比这个数字保守得多。
因此，伍德的测算算不上传统意义上的业绩预测，更多是用来展示方舟投资对于星舰商业潜力的判断。
凯西・伍德：单次星舰发射蕴藏 10 亿美元商业机会
伍德的推演起点，是星舰能够送入轨道的通信带宽规模。她在 X 平台发文写道：“星舰每一次发射，都有望带来 10 亿美元收入。”
她表示，按照马斯克每年 10000 次发射的目标来推算，理论上到 2030 年仅星舰业务年营收就可达 10 万亿美元。这会彻底改变市场评判 SpaceX 企业价值的逻辑。
伍德认为，SpaceX 约 1.75 万亿美元的 IPO 估值，回过头看未来或许会被视作深度价值投资机会。
面对这份推演，马斯克仅回复了短短三个字：“并非没有可能。”
伍德这套测算的原始数据来自方舟研究员萨姆・科鲁斯。据 TipRanks 报道，科鲁斯测算，当前星链路每 1 太比特每秒（Tbps）网络带宽，大约可以创造 1900 万美元年收入。
方舟投资估算，一次星舰发射可以新增约 61Tbps 网络带宽。按照当前变现水平，对应新增的通信业务收入约为 10 亿美元。
但这里有一个关键前提条件：科鲁斯预判，当星链路整体带宽大幅扩容之后，每 Tbps 带宽对应的营收会走低。
正因如此，不能直接拿当下的变现效率简单外推成千上万次星舰发射的收益，该结果不能当作标准营收预测。
伍德提出的 10 万亿美元，是在假设高发射量、同时变现能力维持理想状态下推演出来的潜在经济规模，并非 SpaceX 官方给出的营收目标。
第三代星链卫星是方舟测算的核心依据
方舟投资的这套计算有着对应的技术现实基础。 按照规划，每一颗 Starlink V3 卫星可以提供 1Tbps 的下行带宽，星舰单次最多可将 60 颗该型号卫星送入太空。星舰一次任务能够新增的下行带宽，相当于猎鹰‑9 火箭十次发射的总带宽。
这些数据也解释了，方舟投资并不把星舰仅仅看作一枚更便宜、运力更大的运载火箭。 倘若星舰可以每次向轨道投放巨量通信带宽，它就会成为星链路商业网络扩张的核心引擎。
而 SpaceX 很快就要对这套设想开展重大实测。 马斯克在 9 月 15 日周二确认，公司将于本月启动第三代星链卫星星座部署。 在拿到监管许可的前提下，星舰第 14 次试飞定在 9 月 22 日。本次任务将是星舰首次入轨飞行，同时开启 V3 卫星的业务化部署。
这次试飞也有望标志星舰商业模式迎来重要转折。有报道提到，第 14 次试飞将是星舰第一次 “创造收入的飞行”，用于投送商用 V3 卫星。
在此之前，星舰的故事大多围绕工程研发、测试，以及可复用大规模太空运输的长远愿景。而 V3 卫星的实际部署，将给这些技术目标落地真实商业场景。不过，未来能否达到伍德设想的 10 万亿美元级别，则另当别论。
马斯克给出的 SpaceX 营收预期要低得多
对比马斯克的公开表态，更能看出 10 万亿美元这个数字的冲击力。 马斯克 6 月曾表示，SpaceX “到 2030 年有机会实现约 1 万亿美元的年收入”。这已经是一个极其庞大的数字，但也仅仅是伍德测算中星舰单项业务营收的十分之一。
二者的差异非常关键：伍德是拿星链路变现模型，套上马斯克极度激进的未来发射频次做外推；而这并不是 SpaceX 给到投资者的官方业绩指引。
SpaceX 披露，公司 2025 年全年营收为 186.7 亿美元。 如果要在 2030 年达成 1 万亿美元年收入，营收规模需要相比 2025 年扩张 53 倍以上。 而伍德推演的 10 万亿美元，则相当于公司 2025 年营收的 535 倍以上。
该模型还有另一个重大假设：每年完成 10000 次发射，折算下来平均每天要进行接近 27 次星舰发射。 想要实现这种节奏，SpaceX 的可复用火箭运转能力需要提升好几个数量级，远超当下水平。监管审批、发射基建、制造产能、火箭周转周期、卫星产能、客户实际需求，全都是巨大的现实阻碍。 伍德的情景需要一大串高风险假设全部成立才能够实现。
但马斯克的回应很耐人寻味：他既没有称 10 万亿美元是天方夜谭，也没有直接否定这个可能性。
10 万亿美元设想面临极高现实门槛
正如投资新闻网所说，只要不把 10 万亿美元直接当成官方业绩预测，方舟的这套分析可以为投资者理解星舰提供思考框架。
这套商业逻辑的重点，不只是 SpaceX 造出了一枚更大的火箭；而是大型可复用的星舰，有望投放海量星链路带宽，实现现有发射体系难以企及的通信基础设施变现规模。第三代星链卫星正是这套逻辑的关键一环：单星带宽大幅提升，星舰单次入轨可以投放的总带宽远高于猎鹰‑9。
第 14 次试飞将开始检验这套商业设想，但从第一次具备创收能力的试飞，到每年上万次发射，中间存在巨大鸿沟。同样，从 2025 年 186.7 亿美元的实际营收，到 1 万亿甚至 10 万亿美元，差距同样巨大。
方舟自家研究员王詹姆斯也承认测算的一大约束：随着网络总容量暴涨，每 Tbps 带宽带来的收入会下行。直接做线性外推会带来巨大偏差。想要大规模扩建星链路还需要市场需求同步跟上，才能够实现盈利。
伍德的推演解释了为什么资本市场给星舰很高估值：一旦星舰实现快速复用、发射频次大幅提升，它带给 SpaceX 的价值，可能远远高于承接外部客户发射订单的收入，它将成为支撑星链路前所未有的扩张速度的底层基础设施。
目前，10 万亿美元只是推演情景，并非 SpaceX 官方指引。马斯克本人给出的 2030 年潜在营收目标约 1 万亿美元。即便伍德提出仅星舰业务就有望达到该数字的十倍，马斯克也没有反驳，仅仅表示 “并非没有可能”。
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责任编辑：郭明煜
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